作家   |  丁卯

裁剪   |  郑怀舟

在最近遏抑的 2025 年 GTC 大会中，AIDC 供电架构的更新成为英伟达产业链一个蹙迫的亮点。

笔据台达在 GTC 大会的演讲来看，本次 GTC 大会中对于 AI 事业器供电架构最蹙迫的几个暖和点为：（1）供电单位悠闲成柜；（2）Power shelf 使用量进一步进步；（3）BBU、超等电容、PDU 等零件蹙迫性加多；（4）SST 决策将成为过去 AIDC 的供电架构。

联结此前麦格米特展出的供电单位居品，基本不错以为，在新的供电架构下事业器电源供应商的价值量和蹙迫性进一步突显，而麦格米特行动 Power rack 决策的先发者则有望首先受益。

那么，英伟达新一代供电架构究竟有哪些暖和点？又会给麦格米特带来若何的思象空间？

供电单位悠闲成柜

对于供电架构，本次 GTC 大会最大的增量是细则了 Power rack 将成为新一代供电技能决策。从配景看，跟着 GPU 功率的进步，其对于供电条目越来越高，同期，数据处理量的加多也使得事业器中 GPU 的占比从 10% 快速进步至 70%+，这意味着当今的 IT rack 中照旧莫得极端的空间为增量电源以及 BBU、超等电容等电源配件提供空间。

为了处治上诉问题，保证事业器供电的安全和老成性，在本次 GTC 大会中，台达、麦格米零散电源供应商均展示了英伟达 AIDC 新一代的供电架构，也即是将 Power shelf、BBU shelf、Super cap shelf 等移出 IT rack，并组成悠闲存在的 Power rack。

笔据此前麦格米特展出的 HVDC 800V Power Sidecar，在电源旁柜决策中，即是将 Power shelf、BBU shelf、Super cap shelf、PDU 等集成一体化，造成高度整合的悠闲 Power rack。其输入为 384V-528V 的换取电，输出为 800V 的直流电，尺寸为 600mm ( W ) *1068mm ( D ) *2236mm ( H ) 。具体构造上，其上端集成了 PDU 决策，左侧为 Power shelf，右侧为 BBU shelf 和 Super cap shelf。

该决策比拟当今的供电架构，一是取消了柜外的 Ups 模范，转而欺骗 BBU 行动保险电源以裁减损耗；二是跟着事业器功率的不断进步，具备"调峰 + 备电"功能的超等电容对供电可靠性的必要性彰显；三是原有的 AC/DC Power shelf 移出 IT rack，与 BBU、超等电容等模块集成一体化的 Power rack。

联结麦格米特同步发布的针对 GB200/300 的 BBU、Super Cap 等新址品，新供电决策的落地对麦格米特的潜在催化可能有三个方面：（1）对 BBU、超等电容等配件才能圈的开拓，跟着用量的增多为公司拓展新的收入起头，进一步突显公司平台型属性；（2）sidecar 决策下，麦格米特的身份从单纯的 AC/DC 供应商升级为一体化供电处治决策提供商，单瓦价值量取得大幅上修，估值逻辑会发生雄伟变化。

Power shelf 使用量进一步进步

在此前 sidecar 决策公布后，商场一度缅思由于 AC/DC 被移出 IT 机柜，会导致麦格米特原来的上风业务受损。但从台达发布的数据中心供电架构演进图看，实质上 sidecar 决策并莫得减少 Power shelf 的使用量，反而由于加多了整个供电电路使得 Power shelf 用量进一步加多。

笔据下图可见，该决策下数据中心的电压退换不错分为三级，领先是 PDU 侧 480V 的换取电经由 Power rack 侧的 Power shelf 退换为 800V 的直流电，然后参预 IT rack 中的 Power shelf 退换为 50V 的直流电，临了通过芯片电源（DC/DC）退换为符合芯片使用的 12V 或 0.8V 的直流电。

图：台达展示英伟达供电架构数据起头：台达，36 氪整理

是以，实质上 sidecar 决策下的 Powershelf 不错分为 Power rack 侧和 IT rack 侧的两类居品。换言之，麦格米零散电源供应商在原有业务的基础上还会受到 Power rack 增量业务的进一步催化，这对于电源供应商而言无疑意味着举座价值量的放大。

思象空间有多大？何时落地？

如前文所述，若是按照台达公布的架构图，在保留 IT rack 中 Power shelf 的基础上加多单独的 Power rack，那么对台达、麦格米零散电源供应商而言，sidecar 超越于皆备的增量部分。

Power rack 具体不错分为四个模块组：PDU 模块、Power shelf 模块、BBU 模块和超等电容模块。笔据大摩的预测，在单个 rack 中四个模块组的价值量预测分辩为 1.1 万好意思元 /11.5 万好意思元 /3.8 万好意思元 /1.6 万好意思元，整个 Power rack 的价值量简短为 21.6 万好意思元。

图：大摩预测 Power rack 价值量 数据起头：摩根士丹利，36 氪整理

对于决策落地时候，笔据台达的涌现，短期看，GB200 和 GB300（Blackwell Ultra）仍将采取基于 5.5/12kw 电源的 AC PSU 决策，此外现存换取系统因为功率因数变差事用更多电能管束器件（SVG+APF）；中期当机柜功率越过 250kw 时，将采取 800V HVDC sidecar 供电架构决策；而更永恒则会升级为 SST 决策。

而当今商场大都预测，2025 年的 GB300 将引入集成 BBU 和超等电容的储能托盘，2026-2027 年跟着下一代 Rubin 的欺骗，Power rack 决策也将迎来同步落地。更有乐不雅者以为，2025 年三季度，GB300 大鸿沟出货后可能就会有部分 Power rack 决策试水。

这预示着，不详率 2025 年麦格米零散电源供应商就会有新的 BBU、超等电容等增量业务冉冉落地，2026 年开动，跟着新 Power rack 决策的落地，麦格米零散有望迎来雄伟的增量价值。笔据大摩的预测，26 年英伟达的事业器出货量预测在 5 万台，其中 GB300 及更高阶的约占 9 成，若是全部使用 Power rack 决策，按照当今台达两台事业器成就一个 Power rack 的架构，预测 Power rack 新增的价值量简短越过 300 亿元。

计划到当今供应链中仅有麦格米特一家发布了 sidecar 一体化处治决策，因此决策落地后麦格米特凭借先发上风有望拿到英伟达 Power rack 部分最大的商场份额，以致在顶点情况下，若是麦格米特为 sidecar 独供，那么则超越于该部分业务不错再造一个 Power shelf 的估值；同期，计划到国内 AI 算力端拓荒的加速，预测麦格米特国里面分的 AI 电源业务也会同步增长，进一步提振公司功绩，给过去市值延迟奠定基础。

但在暖和增量契机的同期，投资者也需要计划特朗普政府关税计谋带来的地缘政事风险。在 4 月 2 日，特朗普进一步签署了两项"平等关税"的行政令，预示着关税风险执续高潮。对麦格米零散企业而言，地缘政事风险一方面领略过价钱或老本变化径直影响公司出口业务的利润发扬；另一方面则是关税执续加码后，以英伟达为代表的好意思国科技股濒临调治风险，可能会从估值侧影响供应链的商场发扬。

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